北京商報訊（記者 崔啟斌 王晗）去通道化成為近年來監管主旋律。3月17日，證監會向公募基金管理人和托管人下發機構監管通報（以下簡稱《通報》），明確機構定制基金相關監管要求。委外定制基金新規在業內經過1個多月的商討后最終落地，自此，長期被銀行等機構用做通道的基金公司委外定制基金迎來嚴監管。
        北京商報記者注意到，《通報》文件中最大的看點是，對單一投資者持有基金份額超50%的新基金做出相關規定，根據《通報》顯示，符合上述條件的基金產品，應采用封閉式運作或定期開放運作，其中，定期開放周期不得低于3個月，同時，單一持有份額超50%的新基金需采用發起式基金形式，不得向個人投資者公開發售，此外，管理人需承諾，擁有完全獨立的投資決策權，不受特定投資者的影響。
        而這其中，“單一投資者持有基金份額超50%的基金產品需采用發起式基金形式運作”這一要求成為限制委外定制基金規模進一步擴張的最大擎肘。據了解，成立發起式基金需要公司自掏腰包認購基金金額不少于1000萬元。濟安金信評價中心主任王群航表示，各家公司的資金都是有限的，而通過多家銀行拼單來滿足基金持有份額低于50%的模式在實際操作過程中又十分困難，采用發起式基金意味著委外定制基金的過往發展方式將無法繼續。
        《通報》還對已經成立的委外機構定制基金也做出約束，存續的委外機構定制基金產品不可以繼續接受此單一投資者的申購；其他老基金也要努力滿足單一持有人不可以超過50%的要求。
        此外，為了更好地保護中小投資者利益，新規要求，單一投資者持有基金份額比例達到或者超過20%的基金產品，基金管理人應當在基金定期報告中及時披露投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。
        事實上，在資產荒背景下，委外定制產品迎來了一波大爆發，去年下半年，委外機構資金大量涌入公募市場，委外定制基金淪為銀行等機構資產配置的業務通道，有數據顯示，公募行業2016年全年共成立新基金1151只，其中機構定制類產品為587只，占比51%，從規模方面來看，1151只新基金首募規模為1.08萬億份，而機構定制基金首募規模為4931億份，占比46%。
        隨著委外定制基金的批量發行，產品同質化現象加劇、流動性風險等弊端暴露。王群航表示，委外機構定制基金一旦遭遇機構資金贖回會造成基金產品凈值大幅波動，剩余的存量資金無法繼續正常運作，常常會淪為僵尸基金，這對中小投資者來說十分不公平。此外，一旦遭遇市場“黑天鵝”，流動性風險將不容小覷。
        北京一家大型基金公司項目負責人表示，《通報》內容與1個多月前的監管部門召集行業討論的版本幾乎一致，對委外定制基金的嚴監管在業內早有預期，監管此舉意在禁止基金公司“通道化”，并防止在遇到流動性風險或投資人大規模贖回時會對中小投資者產生不利影響，保護投資者權益。
        對于《通報》下發的目的，王群航表示，《通報》最為直接的是針對委外，目的在于維護中國公募基金市場的可持續穩健發展，而若從長遠影響的角度來看，則是為未來即將登場的公募FOF做好鋪墊。公募FOF管理人作為金主，或會影響到標的基金的投資行為，以及相關的公平交易、投資者利益，如果標的基金是委外產品，將不利于基金公司對投資標的的選擇與運作，更不利于公募基金市場的發展。